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什么是币圈一级市场和二级市场，两者有何区别？ - 知乎

什么是币圈一级市场和二级市场，两者有何区别？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册比特币 (Bitcoin)二级市场一级市场区块链(Blockchain)币圈什么是币圈一级市场和二级市场，两者有何区别？关注者52被浏览58,312关注问题​写回答​邀请回答​好问题 1​1 条评论​分享​32 个回答默认排序二本谈币​​技术推广行业 技术员​ 关注玩股也好，炒币也罢，一窝蜂的人都想杀进源头，即一级市场，获取最大利润，但往往在巨额回报面前，很多人被蒙蔽双眼，看不到背后的风险，跑路、被坑、诈骗比比皆是，亏钱，归零，被割时时发生，那究竟一级市场怎么玩，能不能玩？应粉丝需求，今天讲讲必须肯定的事，一级市场绝对可以玩，但能不能挣钱，这得打个疑问号，无数人玩一级策略跟下午菜市场买菜没啥区别，哪吆喝声大买哪个，从来不挑，直接打包带走，这种策略无疑不行。怎么玩？提供两个策略，一个是跟聪明人、聪明钱走，简单说，找到圈内牛逼资本，看看人家在玩什么项目，投什么项目，无脑跟投就行，人家专吃这口饭，调研能力不用怀疑。另外自己分析，找到行业各个赛道，做好尽调，选择各个赛道前三的项目，投。投资后，投后管理十分重要，关注项目动态，确保在合适时间撤出，虽说这两个策略不能保证100%盈利，但可以避免入坑，尤其入国产土狗的坑。最后：个人不建议各位玩一级，仁者见仁智者见智编辑于 2021-12-14 10:37​赞同​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​小鱼返佣​​ 关注随着比特币现货 ETF 的通过，比特币与加密货币愈来愈进入大众视野，也有机会成为愈来愈多人投资时的选项之一、成为资产配置的一部分。跟许多金融商品一样，加密货币也有所谓的一级市场与二级 (次级) 市场，这篇文章会简单描述加密货币的一级与二级市场现况，以及说明各自要如何参与。本文重点：一级市场：直接从项目方 / 发币方手上购买取得加密货币二级市场：在交易市场中买卖已经发行出来的加密货币加密货币一级市场：ICO / IEO / IDO加密货币二级市场：中心化交易所 CEX / 去中心化交易所 DEX一级市场优缺点：成本较低、较麻烦二级市场优缺点：成本较高、较方便　一级市场与二级市场区别一级与二级市场最基本的差异，在于由谁卖给你？从谁的手上买？直接从发行者手上买，这称为一级市场，也称为初级市场，以股票来说就是直接跟公司买股票，例如私募股权或第一次公开发行 (IPO)；在交易市场中买，通常是从其他投资人手上买，这称为二级市场，也称为次级市场，以股票来说就是在股市中买卖，买的股票是从别人手上买来，卖出股票就是把股票卖给别人。一级市场因为是直接跟发行方购买，有时会有一些折价或优惠价销售，能用更低的成本购入；许多项目并不会一开始就进入交易市场，相较起来交易市场的选择比较少，在一级市场会有更多投资机会。在过去，通常只有创投、家族成员、专业投资团队等才有机会接触到一级市场，在更早期阶段取得股权，而等到公司 IPO 上市后，一般大众才得以在二级市场投资。但在加密货币的领域裡，发币筹资的方式更弹性灵活，也更开放，一般投资者也有很多参与一级市场的机会。但这也意味着更高的风险，因为尚未经过交易市场验证，项目的资讯等等都需要投资者自行评估，要找到能直接跟发行方购买的管道以及相关资讯，也需要做更多功课，入场门槛更高。一级市场的优缺点反过来就是二级市场的优缺点，从交易市场买卖相对比较方便，至少经过最基本的验证和检视，风险较低，但购入的成本可能也会比较高，投资机会比较少。币圈的一级市场在哪里？如何参与？一级市场：直接从项目方 / 发币方手上购买取得加密货币直接从项目方 / 发币方手上买币，所以重点就是项目方有哪些发币方式？加密货币叁大发币方式：ICO、IEO、IDO这叁种都是项目方筹资发币的方式，主要差异在于管道不同。所谓 ICO 是项目方自行操作，直接卖币给投资人，想参与通常得有加密货币钱包。IEO 是透过交易所来协助操作与媒合，透过交易所将币卖给投资人，交易所注册用户才能参与。IDO 则是透过去中心化交易所来卖币给投资人，想参与 IDO 必须使用该去中心化交易所的协议，也必须使用加密货币钱包项目实际发行代币时可能会同时使用不只一种发行方式。例如近期在币安交易所 Launchpad 上架的 AltLayer (ALT) 项目，其一级市场发币就用了两种方式，一种是透过交易所 IEO (币安 Launchpad) 发行了总量 5% 的代币；另一种是透过投资机构投资的方式发行了 18.5% 的代币ICO - Initial Coin Offering 首次代币发行2017 时曾有过一波 ICO 热潮，当时非常多项目都采取 ICO 的方式来筹资发币，但因为缺乏监管，发币几乎毫无门槛，确实诞生很多卷款诈骗或发币后的执行完全不如预期的桉例，目前 ICO 已经不是主要的发币筹资方式。但还是有些项目会有 ICO，有些还会分成私募与公募阶段，这很类似创投，愈早期阶段购买会有愈好的条件 (愈低的购买价格)。现阶段参与 ICO 两大门槛：要有加密货币钱包 & 要得知相关资讯。就如当年创造出暴富神话的 ICO 平台 Coinlist 便是第一个爆红的 ICO 平台，你有所不知，当红的公链币种如 Solana、上一轮牛市传奇 Flow、Near 等币都是有上过 Coinlist 一级投资的币种清单中，透过这一类型的平台，散户投资者也可以有与专业投资人的入场价格，创造出高额报酬机会。如果当时幸运参与到 SOL 的代币销售，能够以 0.22 美元的价格买入 $SOL，并在牛市高点拥有100万美元价值的 SOL 代币（ 1000美元购入资本乘上 1000倍），当然，现在这样的机会也少了非常多，参与情形更是非常激烈，但仍然可以透过质押、交易的方式累积 Coinlist 的 Karma 分数，参与代币认购。IEO - Initial Exchange Offering 首次交易所发行目前较常见也建议的方式是 IEO，知名交易所几乎都有提供相关管道，也会对发币项目做最基本的审核，虽然这不意味着就毫无风险，但至少表示有做过初步筛选，同时透过交易所参与 IEO 也只需要注册交易所帐户，并不需要有加密货币钱包，使用上更简易。幤安 Binance 是目前的币圈龙头交易所，它的 IEO 介面就是这个 Launchpad，位于首页上方的更多中。点进去就能看到过去已结束、现正进行中和即将上线的 Launchpad 项目：每次 Launchpad 的规则不尽相同，新币挖矿是常见的一种方式，单纯以指定方式持有 BNB 或其他指定币就能被分配到新的加密货币，不需要花成本购买。有时则是认购模式，需要花费购买，购买份额通常会依持有的 BNB 数量而定。IDO - Initial Dex Offering 首次去中心化交易所发行IDO 跟 IEO 很类似，差别在于前者是中心化交易所，后者是去中心化交易所。去中心化交易所不需要注册，但也是得使用加密货币钱包才能参与，这部分主要就是看各去中心化交易所的最新公告来找到相关资讯。图中这是 Polkastarter 上近期的 IDO，每次的参与规则也不尽相同。因为必须使用加密货币钱包，也必须与 DeFi 协议互动，门槛比 IEO 要高一些。要参与 IDO 需要对 DeFi 先有一些基础理解其他直接从项目方手上获得加密货币的方法：空投与挖矿除了上述叁种加密货币发行方式，常见的还有另外两种方式，挖矿与空投，这两种也是不需要付费购买的方式，属于达成某些条件就能被分配代币的一种模式，如果不考虑机会成本，有时几乎等于零成本获得加密货币。空投：一种有劳而获，透过执行某些任务达成某些条件后，项目方基于奖励早期使用者、行销推广等理由，直接发送加密货币到符合资格的钱包地址。困难点：需要有加密货币钱包，需要掌握甚至猜测项目方空投条件。关于空投可以参考以下文章来理解，空投属于理解上很简单但执行上颇为困难的一种方式：最困难的部分在于必须熟悉各区块链、各种钱包的操作，以及要足够早期找到相关资讯判断出潜在空投机会。挖矿：这边指的挖矿不是像比特币那样使用矿机挖矿的挖矿，而是 DeFi 中透过某些操作来赚取项目方奖励代币的一种操作，最常见是流动性挖矿，或在借贷协议中赚取额外奖励。困难点：需要有加密货币钱包，需要对 DeFi 操作有基本理解去中心化借贷协议 Sio2 Finance 上的资产存款借款利率。DeFi 挖矿属于理解上有难度，刚开始执行也有难度，但上手后就很简单的一种方式；虽然挖矿方式能以零成本的方式获得加密货币，但依然要承担机会成本，可能的无常损失、清算风险、协议风险等等，跟中心化交易所相比，DeFi 是相对进阶的操作方式，需要做更多功课。币圈二级市场在哪里？如何参与？相较于一级市场，要参与二级市场就简单多了，二级市场就是已经发行出来的加密货币交易的市场，主要就是两块：中心化交易所 CEX / 去中心化交易所 DEX。加密货币中心化交易所 CEX - 需注册开户注册完就可以买币或转币进去交易了，建议挑选头部的两家交易所平台即可中心化交易所采用的是常见的订单簿模式，跟股票交易一样，买卖方各自出价挂单，会出现下图这样的买卖单列表。加密货币去中心化交易所 DEX - 需有加密货币钱包去中心化交易所不需要注册，但需要使用加密货币钱包，在去中心化交易所中操作时，需要授权智能合约动用钱包中的资产，有一定程度风险，建议挑选排名前段、流动性较足够的去中心化交易所，也一定要确保自己使用的是正确的项目方网站，不是诈骗的钓鱼网址。目前去中心化交易所中主流的交易方式是 Swap (交换)，不是订单簿那样设定价格数量后由系统搓合，而是用一种币换成另一种币，成交价格依据当下流动性而定。也就是说大多都是市价成交，不过现在也开始有愈来愈多 DEX 提供限价单的功能，可以在到达指定价格时才成交。在一级市场低成本获取币 (好机会可遇不可求)> Hodl 长期持有，期间赚取理财收益>> 达到目标后在二级市场获利了结但关键依然是要选到有潜力的优质项目，该做的功课和研究依然不可少，找到优质项目后，是否有机会在一级市场用更低成本获得币就看当下状况，好机会可遇不可求，若已经错过在一级市场获得币的机会，也只能在二级市场购买。发布于 2024-02-05 15:29​赞同 5​​添加评论​分享​收藏​喜欢

币圈一级市场:新人一定要看，最详尽的币圈一级市场攻略 - 知乎

币圈一级市场:新人一定要看，最详尽的币圈一级市场攻略 - 知乎切换模式写文章登录/注册币圈一级市场:新人一定要看，最详尽的币圈一级市场攻略一级市场金山老王币圈一级市场很多人就知道它能赚钱 就不是知道在哪里究竟能买到一级市场的币。下面我给大家讲讲币圈一级市场币圈一级市场从2017年以太坊ICO开始爆火,迅速被大众熟知,短短几个月创造了无数财富神话,现在好多币友都开始寻找一级市场的项目来投资而不是重仓投资二级市场由于一级市场的封闭性,普通币民苦于没有介入渠道,所以不是很了解。下面介绍一级市场以及如何捕捉一级市场机会,不踏空优质项目一、什么是币圈一级市场?一级市场,也称发行市场或初级市场,相对二级市场来讲的。币圈通俗理解就是上交易所之前的市场,一级市场可以用最低的价格买到项目方代币Token,等项目代币上线交易所后拉盘升值达到一定收益即出货,以最低的成本换取最大化的利润。理论上一般的项目会经过种子轮、私募轮、公募轮,每一轮价格递增,成倍价差也属常见,特别是项目种子轮价格也是非常低的。项目代币上线交易所后,即二级市场,此时一级市场与二级市场价差极为明显,处在牛市中的优质项目可能出现百倍价差。二、为什么越来越多的币民从二级市场转向一级市场?现在在二级市场中追涨杀跌也并不是一个很明智的选择，一不小心就会站在了山顶。而一级市场却不会。一级市场是交易所前的市场，在货币上线前，交易所会发布公告，许多人知道这个币即将上交易所，但就是不知道如何购买，只能在二级市场上来回追逐，这无疑是非常危险的。一级市场是以较低的价格购买项目方的代币。一级市场很容易赚到钱么？一级市场举个简单的例子，当时的以太坊ETH和柚子EOS为例，当时都是一在一级市场走到现在的二级市场，最终衍生到合约等别的一些玩法，以太坊ETH最开始的一级市场价格是1.89元人民币一个，EOS则是7元人民币一个。一级市场也就是这些数字货币最开始诞生的地方，价格也是非常的低现在的私募普通个人是无法参加的，基本由资金雄厚的币圈大佬和投资机构组团承包了，往往二三十家就能把价值上亿的私募额度分光。然后他们再等着代币登上交易所，利用二级市场的差价，赚取投资利润。三、普通人如何有效的参与币圈一级市场呢?怎么鉴别币圈一级市场项目?一级市场信息相对封闭,项目质量也参差不齐,对投资者鉴别能力有一定的要求,并不是每个项目都有前景,接下来我为大家总结以下几点,可供大家参考。1,项目的团队背景,创始团队成员有没有其它区块链项目相关技术或运营背景。技术实力如何,可以从官方白皮书、官网、社群、权威媒体多渠道了解。国外的项目相对国内普遍靠谱,有更好的技术落地。2,项目的投资机构格外重要,一个好的项目种子或者私募轮会吸引圈内知名机构的参与。3,查找专业项目评级资料,这是重要的参考指标之一。4,项目在技术方面的创新,或者是同类应用项目的发展情况,可以做简单的类比。5,项目计划上交易所的情况,项目如果能够首发一线交易所本身就是实力的证明。币市一线交易所把控了整个币圈一半以上的流量,项目代币如果能上一线交易所相对热度肯定会高,更多的流量和高热度会吸引更多人参与,价格也会相应被推高。编辑于 2022-01-17 16:37一级市场区块链(Blockchain)币圈​赞同 4​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

一级市场怎么参与呢？哪里去找项目呢？ - 知乎

一级市场怎么参与呢？哪里去找项目呢？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册一级市场数字货币一级市场怎么参与呢？哪里去找项目呢？最近研究数字货币，发现一级市场和二级市场溢价率还是挺高的，那怎么去发现一级市场的项目呢？很多项目等我看到时候都已经上交易所了显示全部 ​关注者47被浏览29,519关注问题​写回答​邀请回答​好问题 6​1 条评论​分享​27 个回答默认排序孤鹤​​互联网行业 监事​ 关注一般散户参与个毛，就算你能拿到币都是几年以后了，你现在的目光格局选的叙事，以后市场还会认可吗？身边做一级的朋友都说一级死亡率极高，有人直接说他去年（22年）最好的战绩就是没怎么投。各种不确定因素太多了，说一级比二级更安全的，全部归为非蠢即坏，可以直接拉黑。还有那些把dex里的土狗项目直接当成1级的，纯纯外行。大部分项目kol轮只能拿到个几千刀额度，然后开盘解锁10～30%，不能回本的话后面就悬了。编辑于 2024-02-17 18:15​赞同 2​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​二本谈币​​技术推广行业 技术员​ 关注二本谈币：币市一级市场究竟能不能玩？别问了，一级市场骗子更多，玩个毛？我推荐你敢玩？不怕被我割韭菜？一级本就风险高，甚至可能跑路，玩毛玩股也好，炒币也罢，一窝蜂的人都想杀进源头，即一级市场，获取最大利润，但往往在巨额回报面前，很多人被蒙蔽双眼，看不到背后的风险，跑路、被坑、诈骗比比皆是，亏钱，归零，被割时时发生，那究竟一级市场怎么玩，能不能玩？应粉丝需求，今天讲讲必须肯定的事，一级市场绝对可以玩，但能不能挣钱，这得打个疑问号，无数人玩一级策略跟下午菜市场买菜没啥区别，哪吆喝声大买哪个，从来不挑，直接打包带走，这种策略无疑不行。怎么玩？提供两个策略，一个是跟聪明人、聪明钱走，简单说，找到圈内牛逼资本，看看人家在玩什么项目，投什么项目，无脑跟投就行，人家专吃这口饭，调研能力不用怀疑。另外自己分析，找到行业各个赛道，做好尽调，选择各个赛道前三的项目，投。投资后，投后管理十分重要，关注项目动态，确保在合适时间撤出，虽说这两个策略不能保证100%盈利，但可以避免入坑，尤其入国产土狗的坑。最后：个人不建议各位玩一级，仁者见仁智者见智编辑于 2023-06-23 10:25​赞同 1​​添加评论​分享​收藏​喜欢

如何寻找区块链一级市场项目？ - 知乎

如何寻找区块链一级市场项目？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册一级市场区块链(Blockchain)区块链价值区块链创业公司区块链项目如何寻找区块链一级市场项目？渠道，方法，评判因素显示全部 ​关注者20被浏览16,017关注问题​写回答​邀请回答​好问题​添加评论​分享​9 个回答默认排序起飞远离币圈，远离诈骗​ 关注国外有很多专门的渠道，专门发布一级市场信息的，国内好像不多。可以去这些地方看看一。一些好的电报群：Announcements bitcointalk，bitcointalk论坛上有新帖时会第一次时间通知。搜“baibeibi100”，都是币友们分享国外项目信息的defiyeald.app 每天都会把当日市场上利息最高、相对靠谱的矿池信息发出来ICO analytics 比较高质量的新项目信息safehavencalls, 每日都发布当日新项目二。行情网站：1。有一定资质的币会被coinmarketcap, coikgecko收录，有很多人就是专门守着玩刚被收录的币，电报也有群专门发这方面信息2。一级市场的币可以去行情网站，dextools, avedex这些都行。在上面点new pairs可以看新上市的币三。做新币推荐的；1。coinsniper会对新币项目给与评级，对各个币投票，可以看每个币的人气和背景2。uniscrypt，pinksale是专门的预售网站，上面的项目预售结束后就会上交易所，关于这些项目的介绍、社区、上市日期都可以查到3。推特上加几个专门推介绍一级市场新币的大v，关键词crypto call编辑于 2023-07-29 12:32​赞同 5​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​咕咕​ 关注ref="https://www.zhihu.com/question/455620609/answer/2293651090">如何寻找区块链一级市场项目？币圈分为一级市场和二级市场，很多朋友进来币圈，一般都是在二级市场（各种中心化交易所）玩，却不知道一级市场才是以小博大，用来暴富的机会。二级市场很多币都是从一级市场过来的，都是从很低的价格开始，然后慢慢发展壮大，上各种中心化交易所，在上所之前就自己涨了几百几千甚至几万倍了，你不知道玩币的朋友是否都知道？币圈一级市场和二级市场比较大的区别就是买入和接触的时间不一样，私募币是在没有上交易所之前就已经买入的，上车价远低于上交易所的开盘价，等到上线之后经常会得到几百甚至几千倍的盈利，等上线后参与二级市场的币友们就开始购买，一级市场的玩家可以抛掉本金留下利润继续待涨，还可以一直拿到更多的利润。一级市场的弊端就是要等，一般私募过后的两三个月才会上线，开发币，而二级市场相对来说呢就比较自由，随买随卖，一般一级市场需要等，因为私募与上线肯定是有时间限制的，一个币不可能都快上线的时候才开始私募，一般项目方会在上线前半个月收回私募圈的权利，意味着币快上线了，所以一级市场的弊端就是需要时间去沉淀。我们会不定期整理元宇宙、区块链等相关的 一级市场IDO LBP IEO前沿咨询和项目点评，如果你也对一级市场和暴涨海外币感兴趣请添加主页客服详情了解！发布于 2022-02-10 16:49​赞同 2​​添加评论​分享​收藏​喜欢

币圈一级市场与二级市场解析 纯干货 - 知乎

币圈一级市场与二级市场解析 纯干货 - 知乎切换模式写文章登录/注册币圈一级市场与二级市场解析 纯干货掘金大队长很多人刚开始接触币圈，会听到很多专业词汇，经常搞得一头雾水。今天我给大家简单的说一说一级市场和二级市场。首先不管一级二级，都是市场，这个市场指数字加密货币市场。一级市场是发行市场（一般指从发行人处认购），二级市场是交易市场（持有人之间的交易）。以股票为例，对于我国A股而言，我们常说的IPO就是在一级市场进行的。对IPO之前企业的投资（例如VC、PE等私募股权投资）一般也称为一级市场投资。股票发行后，投资者就能在二级市场互相买卖这个股票了。而在数字加密货币市场上也存在着不少优质的项目，但是随着机构和大佬的入场，散户参与的机会大大减少了。或许如币圈里所言，“谁能够参与到私募大佬的圈子，谁就处于币圈食物链的最高端”。私募轮是什么？ 私募轮的英文名为PE Round，PE Round广义上包含种子轮、天使轮以及IDO发行前的各个轮次融资，私募轮是与发行轮次相关词汇，与公募轮不同。私募轮只对特机构或投资人发行，并且无需对外公开。 种子轮种子轮（Seed Round）是区块链项目的早期投资，团队提出了产品的想法但没有实际的产品，需要启动资金使产品落地，是项目启动后的第一轮融资，相当于风险投资领域的种子轮概念。天使轮天使轮（Angel Round）即通过天使投资人获得融资，项目启动后的第一轮融资，融资额度高于种子轮，约在数百万元人民币左右。公募轮公募轮（Public Offering）在区块链中一般是指爱西欧阶段，爱西欧阶段一般持续数十天，并且分为数个融资轮次给予不同折扣，并根据融资规模设置硬顶及软顶。 ICO，全称Initial Coin Offering，意思是“数字货币首次公开募资”，概念拷贝自股票市场的IPO，是指企业或非企业组织在区块链技术的支持下发行代币，向投资人募集虚拟货币（一般为比特币、以太坊）的融资活动。 一般而言，一个完整的IDO项目需要3个步骤： 1、一家公司或团体表示自己计划或正在研究区块链技术，同时在公有链上内置可转让流通的代币（加密数字货币，与比特币类似）； 2、投资者以比特币、以太币等虚拟货币换取代币，以此作为其权益凭证； 3、项目发行的代币登上交易平台，投资人进行买卖。变现的差异：一级市场更慢，二级市场更快 众所周知，一级市场，变现是很慢的，可能要好几个月，而二级市场的变现是很快的，随时买随时卖。 所以，二级市场最大的优势应该就是流动性。正因为快进快出的存在，使二级市场的人是浮躁的，而一级市场的人必须看得长远，当然二级市场的人也可以信奉价值投资，比如持有茅台多年。 从这个层面来看，二级市场其实真的很自由，你可以持有很久也可以持有很短。但总体来说，二级市场的收益可能是比不上一级市场的。参与价格都会远低于上线价格，而低价格，本身就是低风险、高收益的保证。门槛：二级市场低，一级市场高二级市场的门槛，当然很低，因为任何人都可以来操作，花个几千块钱就可以来，90%以上的投资者投资的数目不到10万元。而一级市场的门槛相对就高一些，所以就有人说：一级市场才是真正的价值投资，二级市场是投机。 总的来说，二级市场更自由，真的是“海纳百川”，什么样的人都可以来，可以多种方式操作，相比之下，一级市场是小江小河。但太简单的东西赚钱总是不容易，好赚钱的东西门槛往往高，这个道理，在一二级市场还是存在的。一二级市场的联动 首先一级市场是二级市场的基础，如果不在一级市场卖出去，公司的证券就不会流到二级市场。 而二级市场又是一级市场存在的条件，因为二级市场为公司币圈提供了流动性。 这样投资者才更愿意买这些加密货币。 例如IPO的股票，在发行后都会连续好几个甚至几十个涨停，这些都是二级市场的买卖结果。 而正是因为大家有这个上市就涨涨涨涨涨的预期，所以“原始股”才显得珍贵，所以“中签”才令人兴奋。一二级市场联动的价值：信息差接下来说一说，我理解的一二级市场联动的价值，有一句话说，“很多时候，我们赚的不过是信息差的钱”。这句话其实挺有道理的。 一个东西，你可以提前知道，那么你就可以赚取收益。 而一级市场往往是领先于二级市场的，很多的新技术新前沿，往往是一级市场的人先研究了起来，后来二级市场的人跟上了。特别是早期的风险投资，看项目真的很早，目光也是非常前瞻的。 等到信息传到二级市场的时候，一级市场有可能已经如火如荼，甚至是想退出的时候。至于你说做一级好还是二级好？其实没有哪个更好。 一级市场的周期长，需要足够的耐心。追求的是走完整流程之后的套利，把一级市场的东西放二级市场去高价卖，说白了指望二级市场的韭菜接盘。 二级市场惊心动魄，起起伏伏玩的是心跳，变现可能更快，当然也可能一不小心就亏了。无非就是想着从别人那里买二手货（所以少了很多栽培的过程），转手更高价格卖给别人，指望跟你做交易的韭菜接盘。就简单的说说，不是很严谨，但希望对新人们能有一点帮助。我们正在努力对接更多币圈一线机构与项目方，后续会发车更多海内外一级市场优质项目，期待你的加入！编辑于 2021-12-06 17:23币圈区块链百科全书：人人都能看懂的比特币等数字货币入门手册（书籍）体验管理​赞同 66​​35 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

9.25一级市场扫盲 - 知乎

9.25一级市场扫盲 - 知乎切换模式写文章登录/注册9.25一级市场扫盲黄巾关注我，每天一个白名单很多关注我的朋友后台都会提出一个问题，就是如何进入一级市场，赶上昨天暴跌，今天正好有空，就在这篇文章里给大家统一回答一下。首先什么是一级市场，一级市场泛指发布在类似薄饼，uni之类的去中心化交易所上的虚拟币交易市场，和二级市场不同在于，一级市场的多数项目大多处于项目早期，风险极大，利润也极大。根据我调查后的资料来看，目前一级市场大概每个月能出一个百倍币，每天都能有涨幅超过十倍的币。当然，更多的是每天跑路，或者跌破发的虚拟币。如何进入一级市场？首先你需要有一个虚拟币钱包，手机上国人使用感觉较好的是tokenpocket这个软件，下载以后，选择你需要的链，注册一个属于自己的钱包地址。刚进入一级市场的朋友只要注册eth链和bsc链两个链的钱包地址就够了。eth链需要一定数量的eth作为燃料，才能交易，燃料的多少取决于当前链的gas，目前来看，eth链一千五百u左右的交易大概需要一百到一百五十u的gas。bsc链同上，只是gas费会少很多。切记，钱包上的交易要很注意，尤其是是私钥和助记词，千万不要告诉任何人，一旦丢失，几乎没有任何办法找回。电脑上的话，使用chrome浏览器，下载一个叫做小狐狸，英文名是meta mask的钱包插件，这个插件是全世界使用率最高的虚拟币钱包。无论是tp钱包，还是小狐狸钱包，他们的钱包地址都是可以通用的，在任何一个钱包里注册好后，使用你的私钥就可以导入地址。拥有了钱包地址后，你就可以在任何一个去中心化交易所上交易了，将你在三大交易所里交易得到的币提现至你的钱包里，通过你想购买虚拟币的合约地址，你就可以开始购买虚拟币了。这时候你会问，那怎么去购买一些有潜力的虚拟币呢？怎么才能在一级市场里获利呢？先下载一个大家喜欢叫电报，tel开头的即时通讯软件，下载好以后，加入几个讨论虚拟币的群组。哪些群组不太方便发，如果有想知道的朋友带着你的赞和关注私聊我。这些群组里每天会有很多关于虚拟币的信息，需要你自行判断，是否靠谱，是否值得投资。需要知道的是，大部分的群组社区和项目方都是有利益相关的，并不能完全相信。这时候，你算是初步入门了。接下来你要学习的是，哪些私募平台发币的战绩较好，各个私募预售平台你想加入需要哪些条件。哪些审计公司比较靠谱，如何检查审计公司里给出的关键信息。你想买的虚拟币目前市值多少，池子多大，池子的深度够不够你的获利。合约是否有增发开关，是否开源，是否有貔貅（只能买进不能卖出）功能。在哪里寻找你想购买虚拟币的k线。你想购买的虚拟币热度是否足够，机器人多不多。如何使用机器人等工具扩大你的利润等等等等。如果有朋友还想了解这些信息，带着你的问题私聊我，多的问题我会再写一篇文章给大家解惑。同是我也希望这篇文章可以有更多的赞和关注，有更多的朋友愿意带着自己收集的信息和我交流。发布于 2021-09-25 16:46虚拟币一级市场科普​赞同 24​​6 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

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场土狗币入门 | 币圈导航 交易板块 K线数据 交易所官网 DEX交易所 DEX聚合器 跨链工具 衍生品交易 资产管理 质押借贷 机器人 量化交易 数据工具 综合查询 链上数据 指数查询 TVL查询 实用工具 巨鲸追踪 地址监控 监控工具 混币工具 区块浏览器 币种官网 多链水龙头 NFT板块 NFT交易 NFT工具 NFT数据 SOL专区 元宇宙 DID身份 GameFi Web3概念 公会 新闻媒体 币圈名人 门户网站 投资机构 论坛社区 电报资讯 空投预售 IDO/IEO 空投资讯 DAO板块 DAO组织 DAO工具 DAO项目 基础工具 出入金相关 安全工具 开发者工具 钱包官网 谷歌插件 未分类链接 RC20专区 BRC-20 ORC-20 DRC-20 SRC-20 LTC-20 所有文章 空投信息 未分类 收藏文章 常用指数 ETH实时Gas BTC实时Gas 恐慌贪婪指数 Ahr999 减半倒计时 资金费率 BTC多空比 爆仓数据 ETH销毁数据 代币解锁数据 空投信息 首页•收藏文章•一级市场土狗币入门 一级市场土狗币入门 收藏文章12个月前更新 biquandh 12,086 0 2 前言一级市场，也称发行市场或初级市场，是资本需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。币圈中一级市场的概念非常简单，通俗解释就是货币在上Binace、OKX等交易所前的市场。Binace和OKX称为二级市场。可以说几乎所有的二级市场币都是由一级市场上线来的。（个别币会直接发币上市到二级市场。）币圈的一级市场从2017年以太坊的ICO开始爆火，短短几个月创造了无数财富神话。随着币圈二级市场的逐渐稳定，几乎只有一级市场存在搏百倍的机会。用户在一级市场获得代币的方式有私募、公募等，此种方式根据项目而定不在这进行阐述。本文主要介绍用户如何在一级市场的交易池中辨认、筛选、买卖货币（俗称打土狗）的方式。在哪交易、买卖一级市场的货币？一般来说，项目方在ETH、BSC等主网上发布代币后，为了赋予代币价值和用户可以交易，会在Uniswap、Pancakeswap等交易池中创建自身代币与对应网络主币的交易对，如dog/eth。项目方将一定比例的代币和eth注入池中。ETH链的代币使用Uniswap池BSC链的代币使用Pancakeswap池很多链会有自己的池子如SHIBASWAP等以SHIB在Uniswap交易为例，找到SHIB合约0x95ad61b0a150d79219dcf64e1e6cc01f0b64c4ce，在Uniswap连接Metamask钱包，然后通过ETH进行swap兑换。在兑换过程中，需要设置此次交易的滑点，滑点是用户期望价格与实际成交价格之间的点差。比如我设置5%，此次交易兑换的币差数额不会超过5%，当滑点设置过低时，会导致交易不成功的现象。如何找到一级市场上线的货币？池子上新很多，检测上线的工具也非常多，这里不过多阐述，推荐两款平台。1.Ave.ai平台对于看k线、观察代币上线、检测合约的安全性都非常好用。2.DEXT平台对于看k线、观察代币上线、添加代币进入钱包观察都非常好用。通过这两款平台的上新功能，我们可以对实时上新的新代币进行观察。上线那么多币，哪些币该投资？知道一级市场在哪买币，怎么找到上新的币后，最重要的一个环节来了。每天时时刻刻都会上线很多币，我怎么知道该买哪些币？哪些币具有投资价值？答案一定是没有人知道。（不过好像也有，内幕还是蛮多的..庄嘛，懂得都懂) 一般来说，发币的主要有两类项目方：1.我想做好一个项目，发币是有需要的，是有发展的。2.今天换个盘子来割个韭菜，我看有没有机器人和韭菜冲进来。 首先要做的是避免被第二种项目方割，这就需要检测上线项目代币合约的安全性，这里可以用到很多自动化检测的工具。推荐两个平台和两个电报组群，这个平台可能需要把梯子关了才能打开。Ave.ai安全检测首先是刚刚推荐的ave.ai平台的安全检测板块，只要将代币的合约输入进白格中进行安全检测即可（对应代币的链要选对）可以看到示例合约明显割韭菜，卖出费用为100%，即你卖出币需要缴纳100%的手续费。TokensnifferTokensniffer平台从代币的 swap（置换、买卖）、合约、持有者、流动性四个方面对代币合约的安全性进行了评价，并给出分析报告已经对安全性进行打分。电报机器人@SafeAnalyzerBot@二次元查币通过关注电报两个自动机器人，向其发送代币合约地址，机器人会自动反馈检测的结果。有了检测代币合约安全性的几个渠道方法后（如果你看的懂合约代码当我没说！），我们也不能判定这个合约一定是安全的，尽管这几个方法都告诉我这不是貔貅盘，但是任然会遇到我买后不能卖出的情况，毕竟这些只是自动化检测，有自动化检测就有防检测，高手过招就是见招拆招高你一招半式！有什么一定能判断合约安全性的方法吗？答案也是没有。有人会说我大量买入前先买0.01不就行了吗，这样其实也是不行的，因为合约上线只要项目方还保留对合约的控制权，他是可以随时修改卖出税和将池子整个撤走的（撤池子就是项目方大额砸盘把池子中的价值币拿走）。冲土狗时对于未知的一般不要超过0.1e，去用眼光博取百倍。回到最初两类项目方的问题，我们已经尽量不被第二类项目方割了，我们又怎么从第一类项目方里筛选优秀的项目进行投资呢？这个就看大家的眼光和调研了，这里给大家提供几个相对好的经验：1.关注项目代币的买卖税点。税点高可能是项目方想割韭菜，但是有些项目会通过税点获得的收益来反馈池子，也就是税收全部用来注入池子然后burn代币。项目方操作会不会玩很重要，项目上线后，如果项目方没有放弃对合约买卖税调节的权限，可以不断查询项目方对项目的买入卖出税，一般来说好的项目不会收取过高的买卖税（个人认为5%超出就有点高了），大部分项目方调节买卖税来控制所以买卖税是打土狗很重要的一个值。2.观察池子大小、24h交易量、持有人地址数量/持有是否集中等。这些肯定越大越好。这里另外推荐一个dexguru平台，可以观察分析地址，持有者是否是经常交易的巨鲸等。3.看项目方是否上线推特、电报、网站等相关内容。一个好的项目必定会宣传内容和设施齐全，一般来说项目方上线代币后不久会在Dextool等网站更新头像和相关内容。如果有点击查看，看看项目推特粉丝数量、网站牛不牛逼等。 4.进入项目电报看情况、问细节。如果项目方有电报，进入后先看社区人数有多少，活跃在线的有多少人，一般百分之二十的在线人数就很多了，说明没搞什么僵尸。可以疯狂问项目方问题、细节，看项目方的玩法与格局。5.通过Dextool看交易历史，观察交易历史是否是刷单。黄色标志代表智能合约/机器人，也就是跟项目无关联地址的筛选的真实买卖，越多越好。 6.看推特、各类社群有没有大哥CX。这个就是看自己资源问题了，慢慢积累。7.看K线，找支撑位，如果反复震荡下跌，持续没有大拉，可能要完。。看k线本就是玄学..还有数不尽数的经验需要自己总结… 如果买到好币一定要制定自己的出售策略…这里推荐两种1.翻倍出本，低倍买入，低于预期割肉2.高卖一丢丢，低买一丢丢，感觉到了直接卖   # 收藏文章# Pancakeswap# Uniswap# 土狗© 版权声明文章版权归作者所有，未经允许请勿转载。 上一篇 一文带你了解NFT的诞生与繁荣 下一篇 市场份额一度超越OpenSea的Blur做了什么 相关文章 NFT｜Check 系列资产追踪 – Opepen biquandh 5,318 ARB 二级代币估值 biquandh 5,955 NFT｜一些好藏品和一些想法 biquandh 5,834 浅析 ORC-20 代币标准 biquandh 632 我是如何理解和使用GEX+的? biquandh 5,762 3月加密行情及机会的立体分析 biquandh 5,837 暂无评论 Δ 再想想 发表评论 暂无评论... 添加小工具 点此为“正文侧边栏”添加小工具 币圈导航（biquandh.com）网站提供加密世界常用网址导航，包含各类土狗币、空投等相关查询工具。 网址投稿网站公告服务条款隐私政策 Copyright © 2024 币圈导航  常用搜索NFT搜索土狗查询新闻搜索社区搜索区块浏览器 常用搜索站内百度GoogleBingMirrorDappRadarNFTgoCoinGeckoNFT搜索OpenseaRaribleNFTradeTraitSniper土狗查询HoneypotHoneypotPooCoinAveDex-BSCAveDex-ETH新闻搜索区块律动金色财经星球日报PANewsDecrypt社区搜索TwitterYouTube知乎微博BiliBili区块浏览器ETHSOLBSCMaticAvaxFTMArbitrum 热门推荐：

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虚拟币一级市场是怎么买卖的？ - 知乎切换模式写文章登录/注册虚拟币一级市场是怎么买卖的？橙子说币​VV；ORR731。 公众号；区块市场新衣 同名 币圈分为一级市场和二级市场，很多朋友进来币圈，一般都是在二级市场（各种中心化交易所）玩，却不知道一级市场才是以小博大，用来暴富的机会。二级市场很多币都是从一级市场过来的，都是从很低的价格开始，然后慢慢发展壮大，上各种中心化交易所，在上所之前就自己涨了几百几千甚至几万倍了，你不知道玩币的朋友是否都知道？币圈一级市场和二级市场比较大的区别就是买入和接触的时间不一样，私募币是在没有上交易所之前就已经买入的，上车价远低于上交易所的开盘价，等到上线之后经常会得到几百甚至几千倍的盈利，等上线后参与二级市场的币友们就开始购买，一级市场的玩家可以抛掉本金留下利润继续待涨，还可以一直拿到更多的利润。一级市场的弊端就是要等，一般私募过后的两三个月才会上线，开发币，而二级市场相对来说呢就比较自由，随买随卖，一般一级市场需要等，因为私募与上线肯定是有时间限制的，一个币不可能都快上线的时候才开始私募，一般项目方会在上线前半个月收回私募圈的权利，意味着币快上线了，所以一级市场的弊端就是需要时间去沉淀，发布于 2022-01-05 10:01虚拟货币一级市场虚拟币​赞同 1​​1 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

稳定币的一级和二级市场

稳定币的一级和二级市场

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稳定币的一级和二级市场

独家 深度 Block unicorn 刚刚

文章作者：Cy Watsky, Jeffrey Allen, Hamzah Daud, Jochen Demuth, Daniel Little, Megan Rodden, Amber Seira，文章编译：Block unicorn引言稳定币在去中心化金融（DeFi）和加密资产市场中变得越来越重要，它们的突出地位导致人们对其作为在区块链网络上运行的美元表现形式的独特作用进行更严格的审查。稳定币试图执行一种机械上复杂的功能——即使在市场波动时期也保持与美元挂钩。然而，近年来，在压力巨大的时期，一些稳定币已经与二级市场脱钩。尽管每次连续的市场事件都揭示了不同稳定币的新的、独特的风险，依然有许多分析都质疑了不同稳定币设计的固有稳定性（或不稳定性）。2023 年 3 月发生的事件就说明了这些转变和挑战。2023 年 3 月 10 日，稳定币美元硬币 (USDC) 的发行人 Circle 宣布，在监管机构控制硅谷银行之前，它无法将其持有的部分 USDC 储备转出。USDC 的价格与美元大幅脱钩，随着市场对这一消息做出反应，其他稳定币的市场也大幅波动。多种因素的综合作用使得三月份的事件对于寻求了解稳定币市场复杂性的研究人员来说特别有吸引力。本文分析了许多这些因素，重点是区分稳定币危机期间的一级市场和二级市场动态。我们首先概述稳定币的抵押、在一级市场发行和在二级市场交易的方式。然后，我们转向 2023 年 3 月稳定币市场事件的案例研究，这些事件震动了加密资产市场。我们讨论了四种感兴趣的稳定币，重点关注它们不同的技术设计，并详细介绍了主要发行点和二级市场的动态。从这一分析中，我们得出了有关压力时期稳定币市场性质的一些一般性见解。背景稳定币是一类加密资产，旨在相对非加密参考资产保持稳定的价值。就本说明而言，我们重点关注以美元计价的稳定币——绝大多数在加密市场上交易的稳定币。与价值会波动的加密资产不同，稳定币通常纯粹是为了投机而购买，稳定币可以作为（理想的）稳定的价值储存和交换媒介。稳定币的激增导致其在 DeFi 市场和服务中得到广泛使用，以促进加密货币交易所的交易，并作为进入加密货币市场的入口。稳定币的设计根据抵押和发行方式，稳定币通常可以分为三类：法币支持的稳定币、加密货币抵押的稳定币和算法（或无抵押）稳定币。稳定币旨在维持稳定价值的方式对其作为交换手段或价值储存手段的效用以及产品固有的中心化水平（或缺乏中心化）产生影响。由法定货币支持的稳定币是由现金和现金等价物储备（例如存款、国债和商业票据）支持的。大多数法币支持的稳定币都是中心化的，即由一家公司负责在公共区块链上以与区块链外部持有的法币储备 1:1 的比例发行稳定币。在较高层面上，稳定币发行者有责任确保在区块链上发行的代币数量不大于发行者“链下”储备的美元价值。加密货币抵押的稳定币由一篮子加密资产（例如其他稳定币或加密资产，包括比特币或以太）支持，因此每个发行的稳定币至少持有价值一美元的加密资产作为储备。它们本质上往往是去中心化的，由自动执行的智能合约负责代币的发行。用户存入一定数量的加密资产，智能合约通常以超额抵押比率铸造适当数量的稳定币代币作为回报。如果抵押品的价值跌至一定水平以下，一系列智能合约支持的流程就会清算抵押品，并从供应中消除多余的稳定币。从很多方面来说，算法稳定币是最难定义的类别。它们在设计上往往没有抵押或完全没有抵押，而是使用智能合约和各种激励结构，通过根据需求调整稳定币的供应来维持锚定汇率。Terra 是 2022 年 5 月崩溃之前最大的算法稳定币，它代表了一种模型，其中稳定币由加密资产“支持”，其供应量直接根据稳定币需求的变化而波动。随着稳定币退出流通，支持加密资产的供应量增加，从而降低支持加密资产的价格，反之亦然，会铸造新的稳定币。通过这种方式，支持算法稳定币的加密资产是同一系统内生的，这与加密抵押稳定币不同，后者理论上是由其他不相关的加密资产支持的。这种抵押品设计导致了几种算法稳定币快速且显着的“死亡螺旋”。稳定币：一级市场与二级市场稳定币的发行和抵押品设计是稳定币发行者根据需要调整抵押品或供应量，向消费者保证每个稳定币价值一美元的方式。然而，二级市场实际上对资产进行定价，并有助于稳定币维持其与美元挂钩的地位。法定货币支持的稳定币发行人往往只与机构客户铸造和销毁新的稳定币，这意味着散户交易者依赖二级市场来获取稳定币。因此，并非所有稳定币交易者都可以访问主要发行点，而那些无法访问的交易者只能通过二级市场为稳定币的挂钩做出贡献。 但其他稳定币的一级市场可以包括更广泛的参与者。例如，DAI 是一种通过去中心化智能合约发行的加密抵押稳定币，允许以太坊上的任何用户存入抵押代币以换取稳定币。稳定币的挂钩也通过二级市场的广泛交易来维持，例如 DeFi 平台和中心化交易所。稳定币发行机构的直接客户可以进行套利交易，利用一级市场的汇率与二级市场的汇率之间的差异获利，以维持稳定币的挂钩。去中心化交易所和流动性池为套利交易提供了额外的机会，例如稳定币特定的自动做市商。市场观察人士通常不会通过主要发行点来确定稳定币是否在特定点保持挂钩，因为稳定币发行人不太可能承诺以低于一美元的价格赎回稳定币。相反，跨交易所汇总的价格往往是最受欢迎的定价数据来源，尽管市场效率低下可能导致难以准确地为稳定币和其他加密资产定价。关于稳定币发行和加密资产市场背后的经济学文献仍在努力解决基本问题，但一些新兴研究领域提供了对稳定币稳定性以及稳定币在加密资产市场中所扮演的角色的见解。Baur 和 Hoang（2021）以及 Grobys 等人（2021）提供了稳定币作为对冲比特币波动性的作用的证据，并认为，因此，稳定币的价格并不总是稳定的，因为它们受到其他加密资产市场波动的影响。Gorton 等人（2022）认为，稳定币向加密货币市场中的杠杆交易者提供贷款的效用并解释了它们保持稳定的能力。几篇论文分析了新稳定币的发行对其他加密资产市场的影响，有证据表明稳定币的一级市场与稳定币和其他加密资产的二级市场之间存在关联。Ante、Fiedler 和 Strehle（2021）认为，新稳定币的链上发行与其他加密资产的异常回报有关，而 Saggu (2022) 则认为，投资者对新的 Tether 铸币事件的公开宣布的反应情绪是对比特币价格做出积极反应的原因。也许对我们的分析来说信息量最大的是 Lyons 和 Viswanath-Natraj (2023)，他们探讨了稳定币的一级市场和二级市场之间的流动，认为稳定币“进入一级市场对于套利设计的效率至关重要”（第 8 页） ）。作者发现，Tether 在 2019 年和 2020 年的设计发生了变化，扩大了其一级市场的准入，减少了锚定的不稳定性。我们从他们的方法中汲取灵感，考虑稳定币一级市场与二级市场价格错位之间关系的重要性，并采用了他们的一些方法。我们将这种分析方法扩展到市场压力时期的稳定币市场，强调四种稳定币一级市场之间的机械差异以及去中心化和中心化二级市场的活动。案例研究：2023 年 3 月稳定币运行2023 年 3 月 10 日，稳定币美元硬币 (USDC) 的发行人 Circle 宣布，在监管机构接管之前，它无法将硅谷银行持有的 33 亿美元 USDC 储备（其储备约 400 亿美元）转出银行。二级市场上 USDC 的价格与美元脱钩，随着市场交易人员对这一消息的反应，其他稳定币的市场也出现了大幅波动。在我们的案例研究中，我们研究了当时最大的四种稳定币：USDC、Tether (USDT)、Binance USD (BUSD) 和 DAI。我们的分析并追踪了市场动荡期间一级市场、去中心化二级市场和中心化二级市场的活动，以梳理稳定币之间的差异，并展示从链上和链下数据中可以看出的内容。技术细节：USDC、USDT、BUSD、DAIUSDC 是由 Circle 发行由法币支持的稳定币。与许多法币支持的稳定币一样，只有 Circle 的直接客户（通过申请流程清算）才能进入 USDC 的一级市场，而这些客户往往是加密资产交易所、金融科技公司和机构交易商等企业。大多数散户从中介机构购买稳定币，并可以在二级市场（例如中心化和去中心化交易所）上买卖它们。3 月 11 日，Circle 宣布，USDC 的“发行和赎回受到美国银行系统工作时间的限制”，并且此类“USDC 流动性操作将在周一早上银行开门时恢复正常”。该公告暗示一级市场的运营将受到限制，而后来的公告则暗示赎回积压已经增加。我们在以下几节中的分析研究了 USDC 一级市场中可见的链上活动，尽管我们无法推断链下积压的程度。通常向散户提供 USDC 与其他稳定币或 USDC 与美元之间一对一交易的交易所随后会暂停此类交易，进一步切断想要出售 USDC 的二级市场参与者的资金外流。BUSD 是 Paxos 发行由法币支持的稳定币。虽然它的机械运作方式与本说明中描述的其他法币支持的稳定币类似，但它在几个方面存在显着差异。其一，监管机构于 2023 年 2 月停止了 BUSD 的新发行，这意味着在我们分析的时期内，BUSD 的一级市场只能销毁代币并减少供应。其次，虽然 BUSD 仅在以太坊上发行，但 BUSD 的持有量高度集中在币安相关钱包中——超过 85% 的 BUSD 在以太坊上。大约三分之一的 BUSD 被锁定在以太坊上的币安钱包中，代表锁定的 BUSD 的代币在币安智能链（另一个区块链）上发行。因此，BUSD 在基于以太坊的去中心化市场的交易中发挥的作用也小得多。USDT 是市场上最大的稳定币，也是一种由法定货币支持的稳定币，其主要市场仅限于一组经过批准的客户，这些客户往往是公司而不是散户交易者。USDT 的一级市场比 USDC 的限制要严格得多，据报道，链上每次铸币的最低价格为 100,000 美元（Ehrlich 和 Bambysheva 2022）。稍后我们将进一步深入研究 Tether 一级市场的活动。值得注意的是，虽然USDC在一级市场和二级市场上都受到了限制，BUSD的发行也被监管机构叫停，但USDT在案例研究期间并未受到异常的技术限制。Dai 是一种加密货币抵押的稳定币，其发行由名为 MakerDao 的去中心化自治组织 (DAO) 管理，并通过智能合约实施。Dai 仅在以太坊上发行，任何以太坊用户都可以访问发行代币的智能合约。这些智能合约因提供的各种抵押品类型和维持抵押品水平的机制而异。例如，用户可以打开 Maker Vault，存入以太坊 (ETH) 或其他可接受的易变加密资产，以超额抵押比率生成 Dai，例如 150 美元的 ETH 兑换价值 100 的 Dai 。另一方面，Dai 的挂钩稳定性模块允许用户存入另一种稳定币，例如 USDC，以获得完全相同数量的 Dai 作为回报。因此，Dai 在我们研究的稳定币中是独一无二的，因为它的一级市场可供任何能够访问 DeFi 的以太坊用户使用，而且稳定币存在多个、机制上不同的一级市场。控制代币供应的自动执行机制的性质使其一级市场理论上比其他稳定币更加活跃。此外，Dai 的一部分由 USDC 抵押，这一事实将 Dai 市场与 USDC 市场的变化更直接地联系在一起。表 1 显示了每种稳定币的一些描述性统计数据。值得注意的是，USDC 的市值在 2023 年 3 月期间减少了约 100 亿美元，而 USDT 的市值则增加了约 90 亿美元。尽管 DAI 的供应量在一个月内波动，但最终其市值变化很小。BUSD 市值下跌超过 20 亿美元。此外，USDT 的显着不同之处在于，截至 2023 年 3 月 1 日，其供应量中只有 45% 是在以太坊上发行的，而大部分非以太坊发行的 USDT 都是在 Tron 上发行的。表 1. 稳定币的描述性统计（2023 年）二级市场交易活动稳定币的二级市场为市场观察者提供了默认的定价数据来源。图 1 显示，这四种稳定币的价格在 SVB 倒闭后的几天内出现了巨大差异。USDC 和 DAI 以惊人相似的模式脱钩，触及 90 美分以下的低点，并在三天内以相似的速度恢复。鉴于稳定币的主要责任是保持与美元挂钩，人们可能会认为类似的价格下滑将表明两种资产的整体市场状况相似。然而，如表 1 所示，DAI 的市值在 3 月份事件之后有所增加，而 USDC 的市值缩水了近 100 亿美元。相反，虽然BUSD和USDT均出现溢价，但BUSD的市值缩水，而USDT的市值则增加了90亿美元。因此，仅靠定价数据并不能解释三月份活动期间的全部市场动态。图 2. 二级市场上的每小时稳定币的价格 (CryptoCompare)中心化交易所（CEX）仍然是散户交易者在二级市场上交易加密资产最流行的方式，但去中心化交易所（DEX）在过去几年中越来越受欢迎。在较高层面上，DEX 寻求为用户执行类似的功能：它们充当加密资产交易的市场。然而，它们在几个关键方面存在显着差异：CEX 可以作为法定货币的进出通道。用户可以用法定货币进行交易来购买加密货币，反之亦然。另一方面，用户不能在 DEX 上以法定货币购买或出售稳定币。这一限制导致稳定币在去中心化交易所中占据主导地位，成为类美元货币交易的法定货币的唯一替代品。CEX 使用传统做市商和限价订单簿进行运营，而 DEX 使用自动化做市商，即使它们试图大致上类似的做市功能，其行为也可能有所不同。用户必须登录集中式系统才能访问 CEX，通常通过共享识别信息来遵守当地的“了解你的客户”法规。另一方面，DEX 基于无需许可的智能合约运行，这使得它们在理论上更加开放。不过，对于经验不足的加密货币交易者来说，CEX 可能类似于更传统、直观的系统，而 DEX 则要求用户熟悉 DeFi 应用程序的操作。这些类别交易所之间的差异可能导致了 3 月份活动期间 CEX 和 DEX 活动的差异。图 2 显示，两类交易所在 3 月份的事件期间都经历了交易量激增，但程度不同。虽然 DEX 交易量在 3 月 11 日增至历史新高，超过 200 亿美元，但与 10 亿至 30 亿美元之间的典型交易量相比，CEX 交易量在 2023 年上半年达到了高位，但与其他时期的水平并没有显着不同， 而且它们并不是历史新高。此外，DEX 交易量的峰值先于 CEX 交易量的增加，然后在 CEX 交易量达到峰值之前下降。然而，交易量的这些差异并没有导致中心化市场和去中心化市场之间资产定价的重大差距。进一步研究梳理出 CEX 和 DEX 在压力时期的差异，将有助于理清它们在稳定币运行场景中促进活动中所扮演的角色，以及自动化做市商和限价订单簿之间的机械差异的影响。图2. 2023年上半年二级市场日交易量二级市场活动的增加最终将压力传递给稳定币的一级市场，因为脱钩稳定币的过度抛售压力以及对溢价交易的稳定币的过度需求理论上应该会导致一级市场的发行或赎回。我们将在下一节中检查数据。一级市场以太坊区块链上存储的数据的公开性使我们能够直接查看稳定币的创建和销毁，我们进行此分析的部分原因是为了演示研究人员可以通过区块链数据推断稳定币的主要市场。我们以多种方式呈现这些数据，但我们并不试图断言一种或另一种方法对于理解稳定币一级市场的性质具有首要地位。对链上发行的描述性分析为稳定币二级市场上更广泛引用的数据提供了富有启发性的补充。我们希望未来的研究能够质疑稳定币一级市场和二级市场之间关系的理论基础。我们使用亚马逊网络服务公共区块链数据来访问链上数据，以跟踪以太坊上稳定币的供应变化。我们跟踪两组数字：链上代币的“铸币量”和“燃烧量”，以及与每个法币支持的稳定币发行人相关的国库钱包的进出情况。代币的铸造和销毁只是描述了以太坊总供应量中代币的增加或减少。我们遵循 Lyons 和 Viswanath-Natraj (2023) 来衡量从一级市场到二级市场的“净流量”。BUSD、USDT 和 USDC 的发行者各自拥有一个国库钱包，该钱包保存着链上铸造但尚未发行给其他方的剩余代币。通过从链上铸造的代币净额中减去进入国债钱包的净转移额，我们可以跟踪从一级市场流向二级市场的新资金净额。由于 DAI 是通过智能合约直接向持有者发行的，因此没有国库钱包作为 DAI 链上初始分配的中介。作为背景，表 2 提供了 2022 年（远在相关事件窗口之前）比较每种稳定币主要市场的汇总统计数据。该表记录了一年中铸币、销毁和国库钱包交易的数量和平均值。显而易见的是一级市场活动频率和每笔交易平均规模的差异。从交易数量和独特的一级市场参与者来看，DAI 和 USDC 的一级市场比 BUSD 和 USDT 活跃得多。此外，平均而言，BUSD 和 USDT 的一级市场交易量高于 DAI 和 USDC。显然，在结构和功能方面被认为相似的代币（例如 USDC 和 USDT）可能具有非常不同的潜在一级市场动态。表2. 2022 年以太坊上稳定币一级市场的活动如前所述，虽然以太坊上的查看活动占 Dai、USDC 和 BUSD 的绝大多数，但 USDT 的大部分代币都在 Tron 上。通过 Tronscan 访问的 Tron 区块链数据表明，Tron 的主要市场与以太坊没有明显不同，并且在以太坊上观察到的动态并不是由于我们分析中缺少 Tron 的活动造成的。转向脱钩事件期间的主要市场活动，图 3 绘制了 DAI 和 USDC 在三个可比窗口中铸造和销毁的代币总数。3 月 10 日至 3 月 15 日是 Circle 宣布 SVB 资金滞留问题和宣布“大幅清除”所有累积积压赎回之间的时期。这些日期大致与 SVB 倒闭后加密货币市场活动异常活跃的时期一致。描绘了脱钩前几个月的两个等长窗口进行比较。该图揭示了三个值得注意的观察结果。首先，与正常交易量相比，DAI 在此期间经历了异常的一级市场活动。其次，USDC 的销毁活动在此窗口期并没有异常，但其铸币活动却低迷。最后，DAI 在事件窗口期间出现了净发行量增长，而 USDC 则出现了净亏损。鉴于这两种稳定币在此期间都解除了挂钩，未来的研究可以研究危机期间净发行量差异的驱动因素。图 3. 以太坊上选定窗口内的 DAI 和 USDC 铸造和销毁活动进一步深入了解 USDC，图 4 绘制了 3 月 10 日至 3 月 15 日事件窗口内该代币的每小时铸造和销毁数量、价值和平均值。在这里，我们有兴趣观察 3 月 10 日星期五和 3 月 13 日星期一之间的主要市场活动，当时 Circle 分别暂停和恢复了赎回。在按小时检查这些交易时，我们能够将公司员工的公开声明与详细的一级市场动态进行比较。尽管在此窗口期间存在大量销毁交易，但交易的总价值和平均规模有限。图 4. USDC 在脱钩事件期间在以太坊上的主要市场活动图 5 显示了 3 月 1 日至 3 月 20 日期间所有四种稳定币每日流入二级市场的“净流量”。在脱钩事件窗口之前，纽约金融服务部于 2 月中旬下令 Paxos 停止发行 BUSD 后，BUSD 在一段时间内经历了显着的资金外流。图 5 显示了与其他稳定币相比，在 3 月份脱钩事件期间 USDC 出现了显着的负流量。3 月 10 日，近 20 亿美元的 USDC 代币从二级市场下架，周末净流量减少，然后在 3 月 13 日星期一再次开始大量流出。在案例研究期间，Dai 也脱离了挂钩，净流量大幅减少。3 月 11 日，流入二级市场的资金有所增加，随后一周出现较小程度的资金流出。与此同时，USDT 是在脱钩事件发生后一周内流入二级市场的唯一稳定币，这可能反映了投资者转向安全的动态。流入二级市场的净资金补充了我们对这一时期二级市场活动的观察。尽管 USDC 的抛售压力导致二级市场资金流出，但令人惊讶的是，尽管 DAI 的价格以类似的速度波动，但其仍出现了净流入二级市场的情况。图 5. 从一级市场到二级市场的净流量总体而言，在分析链上数据时，我们观察到危机期间四种稳定币的一级市场活动存在显着差异，我们的结果表明，仅仅依靠交易所的定价数据并不能说明稳定币挤兑的全部情况。我们的分析提出了几个研究问题，并强调，根据稳定币的技术特征，一级市场行为对于理解稳定币危机动态非常重要。结论性思考在稳定币市场事件发生后，媒体报道和分析通常只关注二级市场的价格错位。由于关于如何解释稳定币市场动态整体的文献仍未解决，我们的技术和实证分析提供了一些见解，表明需要进一步探究的领域已经成熟：稳定币在加密货币市场中的主要功能是保持价值稳定。因此，价格下滑可能会损害稳定币的长期表现，而从历史上看，这种动态也是如此。然而，仅价格下滑不足以解释稳定币的长期表现结果。事实上，在 3 月份的事件中，USDC 经历了价格大幅滑落和随之而来的市值下降，而 USDT 在经历市值上升之前以溢价交易。但 BUSD 的交易溢价，而其市值反下降，而 DAI 在摆脱危机并增加市值之前，已跌破与美元挂钩的水平。尽管监管机构停止发行 BUSD 等一些明显因素有所贡献，但仍需要进行更多研究来评估其他影响因素，但仍存在一些问题。为什么 DAI 在二级市场上的定价与 USDC 如此相似？不同的一级市场对这些稳定币的影响有多大？无论是在正常时期还是在危机时期，稳定币的一级市场都存在巨大差异。即使是表面上看起来类似的稳定币（例如 USDT 和 USDC 等由法定货币支持的稳定币）也是通过一级市场进行分配的，这些市场在频率、参与者数量和对外部冲击的反应方面具有独特的特征。这些变化对于价格稳定、运行风险和价格复苏的重要性值得进一步详细探讨。我们的实证分析表明，去中心化和中心化交易所在危机时期的运作方式有所不同，尽管它们对稳定币的定价非常相似。这就留下了几个问题：自动做市商和有限订单簿之间的机械差异、法定交易对的可用性或导致这种差异的其他因素在多大程度上？哪些二级市场是稳定币市场压力更可靠的指标？我们的研究旨在提出几个值得进一步探讨的领域，我们的分析结果提出的问题多于答案。随着稳定币继续在加密资产市场和 DeFi 中发挥关键作用，我们相信本文提出的研究结果以及我们提出的问题值得进一步的理论和实证研究。 查看更多 联系信息 0

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